基金业协会副会长钟蓉萨:FOF发展推动基金行业从产品销售到解决方案的改革

来源: 中国基金报

        由中国基金报、中国基金业协会互联网金融专业委员会、盈米财富等联合举办的“拥抱组合时代——2016财富管理与基金组合投资高峰论坛”于7月14日在京召开, 此次高峰论坛是业内首个深度探讨基金组合投资及智能投顾的盛会。此论坛由中国基金报、中国基金业协会互联网金融专业委员会主办,天弘基金协办,盈米财富、理财联盟、通联数据承办,博时基金、银华基金、泰康资产作为战略合作伙伴参与举办。

        在“2016年财富管理与基金组合投资高峰论坛”上,中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨做了主题演讲,以下演讲实录,以飨读者。

中国基金业协会副会长钟蓉萨

        首先,欢迎大家来参加由基金业协会互联网金融委员会和中国基金报联合主办的“财富管理与基金组合投资高峰论坛”。基金业协会互联网金融专业委员会是 2015 年 3 月成立的,目的是加强行业对互联网理念、技术的学习和研究,引导行业以金融科技为契机开展创新实践,推进行业融入金融与互联网的跨界创新和发展热潮。委员会成立一年多以来,开展了大量的工作,组织行业开展了关于互联网理念、云技术、大数据、人工智能、区块链等多个热点的讨论、培训和交流,与五道口合作编纂了互联网金融案例,发布了资产管理行业唯一一个“互联网+行动计划”,是协会运转最为高效的专业委员会之一。

        今天的论坛的主题是互联网金融委员会,也是基金业协会持续关注重要课题。我们一直期待的财富管理管理行业的发展路径,是以客户的需求和利益为中心,通过对基础资产的配置,形成个性化、工具化、标准化集合工具,最终为客户提供全方位、全天候的财富管理解决方案。今天,互联网技术正在为这个路径提供更为高效、个性化和普惠的解决方案。此次论坛的举办正当其时,一方面智能投顾业务在国内外资产管理行业发展迅猛,各种商业范式层出不穷;另一方面公私募 FOF 业务将获得长足发展,特别是近期证监会就公募 FOF 操作指引征求意见,各类机构摩拳擦掌。接下来,我结合近期协会工作,就今天的主题谈三点认识。

一、财富管理行业发展空间巨大,与新技术融合度不断提升

        在我国,改革开放以来,居民财富快速增长,经过三十多年的发展,中国居民的财富,三十来年增长四十多倍,每年的平均增长率是 13%,增长速度非常快。从财富管理的需求来看,贝恩咨询发布了一份《2015 年中国私人财富报告》,中国高净值人群可投资资产达 112 万亿元,年均增长 16%,财富管理需求高企。中国资产管理行业的规模,目前是 80 万亿元,证监会下管的公募基金和在协会备案的私募基金等加起来 38 万亿元,占了 47%,除此之外还有信托、保险资管、银行理财,80 多万亿的理财的规模,与我们的私人财富相比,还有很大的缺口。这部分的投资需要专业的财富管理机构帮助进行投资和管理,并提供持续稳定的回报。

        另一方面,新一轮科技和产业革命正在各行各业创造历史性机遇。移动互联网技术连接了每一个人,大数据和云计算使得高效处理海量信息,实现供需的精准匹配成为可能,移动支付的大规模商用为跨时空资金流动提供便利,人工智能的发展更是为投资模式提供无限想象空间。根据特许金融分析师(CFA) 协会针对 3000 多名 CFA 持照者的调查, 资产管理是最容易被金融科技颠覆的行业。54%的受访者称,他们对资产管理行业的变化感受最深,其次是银行(16%),证券(12%)和保险(8%)。这些受访者还表示,不同级别的投资者收到的影响也有差异,中等收入人群受到最积极的影响。可以预见,金融科技对资产管理和财富管理领域的渗透将不断加深。

二、基金组合投资为个人养老帐户的建立提供实践支持

        最近一段时间以来,基金业协会一直在大力推动推动养老金第三支柱顶层制度,也就是个人养老帐户体系尽快落地。在当前我国的养老保障体系中,第一支柱国家统筹层面的保障水平低、第二支柱企业层面覆盖面过小加剧未来养老保障压力,必须建立以个人为基础的养老帐户,为个人养老需求储备的资金提供安全、有效的制度通道,构建财富管理行业与养老体系的良性互动体系。

        我们研究了美国的发展经验,美国个人养老金制度建立与基金行业发展繁荣互为依托,为美国资本市场、个人和企业的养老帐户资产和美国 GDP 几乎一路同步上扬,带来了 30 年的持续增长和繁荣。美国共同基金清晰的受托关系和托管要求保障了养老金资产的安全,低门槛、多样化、小额账户管理经验丰富、运作规范等特征满足了市场的投资需求,日益成为 DC 型计划的主要选择。2015 年末,DC 计划投向公募基金、股票、保险、债券和银行存款的占比分别为 55%、21%、9%、7%和 0.23%,公募基金占比超过一半。在 IRA 里,截止 2015 年末,投向公募基金、银行存款和保险的占比分别为 48%、7%和 5%,也就是近一半 IRA 资产由公募基金管理。美国的家庭里面有 64%的家庭通过 IRA 配置了公募基金。

        美国的调查发现,通过专业的投资安排,能够使养老金的参与者坚持长期投资理念。90%的 401(k)计划投资者认为养老金账户为他们的养老金储蓄想得更长远,2008 年金融危机后,美国政府想接管养老金投资者的个人账户,他们经过调查之后发现,其实 87%的人都反对由政府接管。整个危机过程中,只有 3.7%人从养老金账户提钱,只有 3%的人停止了相关的缴费。公募基金在中国,也助力我们整个的养老保障体系的建设发展。截至2015 年底,全国社保基金资产规模约 1.91 万亿,成立 14 年来年化收益率达 8.8%,超过同期年均通货膨胀率 6.4 个百分点,资产增值效果显著。基金管理公司作为全国社保基金最主要的委托投资资产管理人,在 18 家管理人中占 16 席,管理了超过 40%的全国社保基金资产,在机构投资者中树立了良好声誉。

        我们觉得现在中国的养老体系还有很大的发展空间,我们在努力推动三支柱的养老体系的建设发展。今年,五部委出台了《金融支持养老服务业加快发展指导意见》,这是第一次把基金写到了国家的相关政策里面。我们也希望未来会有其他的新的政策能够让基金发挥相关的作用,我们希望通过努力,推动资本市场的长期持续繁荣,能够帮我们国家的养老分担负担,为实体经济、为养老体系的建设做出贡献。

三、FOF 的发展推动基金行业从产品销售到解决方案的“供给侧”改革
        从公募基金的角度,一直存在投资理念和投资行为短视、佣金激励导致的频繁申赎,以及投资账户跟踪服务不到位等问题,投资者因个人经历和时间所限,难以实现个人资产的有效配置,FOF 的发展是解决上述问题的有效途径。FOF 可以通过各大类资产的配置,和在投资周期内持续的配置比例调整,成为有效的投资者长期投资工具。

        基金业协会支持行业建设从基础资产到集合投资工具再到FOF 的资产管理三层架构体系。我们认为,公募基金应从社会利益和投资人利益出发,充分发挥买方对卖方的约束作用,跟踪经营成效,发现具有低成本、技术领先和细分市场竞争优势的企业,发挥追求相对收益的优势,承担起设立和维护稳定的集合投资工具的任务,打造适合不同市场周期的投资工具;由公募基金向养老金、理财资金设立的 FOF 提供全方位解决方案,全面开发满足养老、住房、教育等跨周期配置需求的投资产品,通过投资工具层面的分散投资化解非系统性风险,通过公募 FOF 的大类资产配置化解系统性风险。

        我期待资产管理机构关注行业生态系统,建立长期发展战略,跟踪国内外最新的发展趋势,不断自我更新和创新。贝莱德 CEO芬克就说过,标普 500 指数中的公司平均寿命不到 18 年,这意味着任何一个机构都必须不断自我创新,不断适应变化的生态环境。今天大家能来参与此次论坛,也意味着正在开展不断学习和自我更新,期待与大家共同学习、成长。