盈米财富肖雯:互联网时代财富管理的挑战与趋势

来源: 21世纪经济报道

        12月11日下午,在《21世纪经济报道》主办的2015年亚洲资本年会上,盈米财富总裁肖雯分享了对互联网时代财富管理的观察:四大挑战与四大趋势。

《21世纪经济报道》主办的2015年亚洲资本年会,盈米财富CEO肖雯发表主题演讲

以下为演讲全文:
        各位嘉宾大家下午好,很荣幸有这个机会在这里跟大家分享一下自己在互联网时代对财富管理的一些思考。今天下午主要讲两个话题。第一,财富管理行业目前遇到的挑战;第二,当互联网时代来临的时候,我们财富管理行业未来的趋势。

        中国经济过去三十年的高速发展和国民财富迅速积累,一个巨大财富管理时代已经来临,前面的嘉宾都谈到,中国居民的可投资资产已经超过一百万亿,也就是在这超过一百万亿节点上,我们的社会又发生两方面的重要事件:第一,房地产投资拐点的到来,因为过去中国老百姓理财方式非常简单,买一套房子就可以了,但现在大家都明白,房子不能随便乱买了。第二,无风险收益率下降和刚性兑付逐步打破。这两个重要的事情的来临更加重了财富管理的压力,巨大的一百万亿财富管理市场,给我们从事这个行业的所有人提出了严峻的挑战。当然我们面临非常很好的机会,但实际上我们冷静分析一下,过去十年,我们整个财富管理行业,我们努力耕耘的成果和老百姓需求之间还是存在很大差异的。

        我们看一下这个挑战在哪里?在讨论之前我们先看一下什么是财富管理,实际上主要想讲清楚财富管理最重要特点。大家都知道,财富管理是金融机构或者第三方财富管理机构根据客户需求,在客户不同的生命周期内给他提供一系列持续的理财规划、投资管理服务。

        这里面最容易被人忽视,就是以下两点:

        1、财富管理是以人为核心的,是针对不同客户有针对性的理财服务和资产管理。但在我们过去十年里面,我们财富行业的各个子行业例如银行、证券、基金、信托等,我们往往聚焦的都是我们的产品,我们在不停卖产品,追求业务规模,我觉得我们要回归到财富管理本源,财富管理对象是一个个人,即千千万万个人,而不是产品。这是第一点,需要强调。

        2、财富管理业务是持续、系列服务,是对人持续、系列的服务,而不是我们卖出一个产品就可以了,在过去很长时间的工作里,卖产品变成我们最重要的任务。

        在两点之上我们再谈我们遇到什么挑战?我认为我们遇到四大挑战。

盈利模式的挑战

        我们财富管理各个子行业以销售为导向、以产品为核心的“佣金模式”与客户财富保值增值的需求不相匹配,甚至可以说有巨大差距。我们需要反省我们的盈利模式,我们的证券经纪业务,这是以佣金收入为核心,如果客户没有交易就没有收入,所以各个证券营业部最愿意做的事情就是鼓励客户交易,有交易才有佣金收入,而我们在资管行业待久了的人都知道:频繁交易会死得很快。大家也知道:在基金行业,我们主要是通过银行卖产品,而银行的中间业务收入是来自客户基金交易的周转,而这种周转对客户财产带来伤害比较严重。过去十年我们权益类基金的年化收入超过10%,但客户实际投资基金的收益跟这个相差甚远,这里面很重要的一个原因,就是频繁交易导致的。所以我觉得我们财富管理行业的这种盈利模式,收费模式,不利于客户资产的保值增值,机构利益与客户利益并不一致。

        而在欧美,他们财富管理机构收取资产服务费的模式将机构与客户的利益绑在了一起,有利于客户资产长期的保值增值。这是我们面临的一个重大挑战。

经营模式的挑战

        我们是分业经营,分业经营模式不能完全满足客户资产配置的投资目标与需求。在投资管理里面最重要就是资产配置,投资收益大部分来自于此,但现实是:我们证券公司卖股票,主要精力和目标都聚焦于股票上面,卖信托的就聚焦于信托上面,银行是最可能给客户进行资产配置的机构,因为相对来说他的产品链比较宽,但现实是,一线的银行客户经理,只能卖总行或者分行在某阶段指定的某一个特定产品,他们很难从客户资产需求、保值增值这个角度出发,真正站在客户为其资产配置。对于我们各个金融子行业的人来说,都是一种奢望。在目前混业需求日益强烈的趋势下面,这种挑战也是很严峻的。

账户体系的挑战

        我们做股票有证券帐户,基金有基金帐户,信托有信托帐户。相互切割的财富的帐户体系,让这些从事财富管理机构的投顾服务变成了“盲人摸象”,这是从机构来讲。从客户个人来讲,分散在各个金融机构账户也给客户的财富资产管理带来了难题。就像买基金,买广发基金要在广发开户,买华夏基金要在华夏开户,这些分散的帐户体系,没有给统一视角的财富管理创造基础条件。我认为基于客户统一视角的财富账户体系是我们财富管理业务的基础设施。在互联网金融中,大家认为支付、征信是基础设施,但在我看来,最重要基础设施就是统一财富帐户。财富帐户体系应该在未来中国老龄化社会真正到来的时候、养老金体系如何真正回归百姓的时候,发挥其重要作用,这是我们面临第三点挑战。

独立投顾体系的挑战

        目前,第三方独立投顾的市场定位、监管框架、配套法规、商业模式等都不够明晰,严格意义上来讲我们没有真正的第三方投顾,我们依附于各个金融机构中的所谓投顾,实质上都是产品销售人员。而欧美财富管理事业的繁荣是伴随着其强大的独立投顾体系而成长的,1940年美国的投资投顾法是其独立投顾体系成长和发展壮大的基石,也为其财富管理市场的发展起到很好的推动作用。所以,当我们面对一个百万亿的财富管理市场的时候,市场在呼吁独立投顾相关法规可以尽早出台,以为我们财富管理市场的发展保驾护航。

        刚才讲了4点挑战,这些挑战实际上更多的还是在于我们传统财富管理领域遇到的一些困境,当我们在传统的财富管理领域还没有形成核心竞争力的情况下,新的情况又出现了:互联网时代来临了,它正全面而深刻改变我们生活方式、工作方式,也理所应当的会改变我们社会的理财模式。在全民理财时代到来的同时,实际上还有一个角度大家很容易忽视,这就是财富人群的代际迁移,大家不要忘记80后也已经30多岁,80、90后正在成为我们这个社会财富主要承载者,他们的整个思维模式、生活方式、理财习惯,都跟我们之间具有很大差异,这种情况下,我们的财富管理行业,未来的发展趋势是什么?

        我觉得最核心的一个改变,就是财富管理的未来趋势正在从经营产品向经营用户转变。这里面未来我也讲四大趋势:

集成化
        根据客户需求整合、集成各类金融产品,提供一站式金融服务。这已变成各个财富管理机构,特别互联网平台出身,立志于耕耘财富管理领域各个机构的目标。大家看得很清楚,蚂蚁金融,京东金融、平安金融的典型案例,除此之外其实还有非常多的传统企业、形形色色的互联网创业团队,他们都在用互联网的模式投身于金融领域,希望在巨大的财富管理领域里面分一杯羹,他们正在做很多整合、集成的工作。主要两个方面:1、尽量自己拿牌照,2、自己拿不到牌照的领域就跟传统金融机构合作。他们都从各自的核心业务或特色领域出发,跨行业,跨时空,跨渠道,跨海内外为客户提供一站式解决方案。

        坦率来说,我在基金公司卖了十年基金,就只有一个经验,客户需要的不是产品,而是解决方案。在我们现有的分业经营框架下,一站式解决方案的实现是有障碍的。今年5月我离开广发基金的最大的理由就是,在广发基金做互联网基金平台,我只能卖广发基金的产品,但我认为在互联网金融平台上一家公司的产品是无法满足客户需要的,所以我创立了盈米财富。

        现在盈米的核心产品就是去帮助前端的合作伙伴集成产品,互联网给了我们一个机会,让我们能够利用我们在技术和行业积累上的优势,把上游的基金管理公司等产品供应商,和下游的互联网平台、互联网创业团队对接起来,高效地把他们之间的业务、技术鸿沟填平。这也是市场上现在比较流行的B2B2C模式。其中第1个B就是在座各位产品供应商,大家提供基础产品,第2个B就是前端的互联网平台,除了互联网平台之外还有很多第三方理财团队,他们更多的是在一站式整合各种产品,跟客户做更好的交互、互动,他们直接经营用户。我们做的就是B2B2C中的第1个“2”(to),即把前面两个B端结合起来。盈米的理想是做一站式金融产品服务集成商,希望能给前端的各类合作伙伴提供支持,能够为老百姓提供理财的一站式解决方案。

定制化
        这是未来趋势。传统的金融服务是通过流程和规则驱动的价值链来运转的,金融产品的产销模式,就是中、后台设计产品,再通过前台销售给客户,如果在不同机构之间,产品供应商生产产品,销售商进行销售,这是典型的大工业时代的生产方式。但在互联网模式下,由于信息和数据技术发展,我们可以利用信息技术和大数据能力,能够大规模、个性化为不同客户提供不同的解决方案。所以刚刚周晓明总所说千人千面的组合服务,在现代信息技术下面完全有可能实现。我认为尤其针对80、90后客群,定制化更是趋势。未来所有的生意,不仅仅我们财富管理业务,都是关于定制的业务,只有这样才能真正站在客户角度,为其解决其问题。所以我想这也是我们在坐的财富管理领域其他机构的机会。在垂直领域,针对特定客群的定制服务,具有长尾效应。在PC时代是赢者通吃,但在移动互联网时代,在各个垂直领域,具有行业积累和专业能力的人,可以由于深度经营某一个特定客群而生存发展,也可以伴随客户一起成长,这是我们这些专业人士在互联网时代的机会。

工具化

        人工智能正在向各个领域渗透,财富管理领域也不例外,这里面最具有代表性、最热门的就是智能化投顾。用计算机将复杂的投资逻辑、理财方式电子化,工具化、一个智能理财时代正在到来。国外有大家比较耳熟能详的Betterment、Weaithfront,还有被贝莱德收购的FutureAdvisor,在国内,我们因为有机会接触很多前端的合作伙伴,其中也有一些互联网创业团队也正在做智能投顾的探索,他们利用计算机技术,结合客户的具体风险偏好及理财目标,进行资产配置,并且用非常互联网的方式提供给前端用户,我相信随着这些探索被更多人接受,未来在中国这方面也有非常广阔的市场。从更加深层次来讲,这种探索会深刻地改变我们资管行业。

场景化

        PC互联网时代入口之争是流量,移动互联网时代的入口之争变成了“场景”之争。过去理财场景与客户日常生活是独立分开的,我们理财一定要有证券公司,一定要去银行,我们一定要在某一个特定的场所。但是在互联网时代,理财服务不再是独立于人们的生活。现在很多互联网公司,创造性地把场景与理财深深结合在一起。余额宝就是最典型例子,大家都说余额宝当年发展那么快,是因为有6%~7%的收益率,但现在即使只有3%左右的收益,它仍然有超过6千亿的规模,也拥有有2.5亿的用户。这是为什么?因为有场景,所以我们看阿里、京东的消费金融、供应链金融,在一个个电商、旅游、购房的场景中都有金融服务,他们在每一个场景中找到金融需求,然后做成产品,再反向嵌入到这些场景中。我觉得这会成为未来财富管理领域的新常态,我们各金融机构的职责是与各类传统企业或者互联网公司一起,不断寻找各种金融服务的场景,针对这些场景设计产品。

        我们在传统的财富管理业务的挑战还没有完全应对的情况下,互联网又给我们新的趋势,其实也是新的挑战,我想,更多对我们整个产业来说,这也正是时代给我们的恩赐和机会。